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观察聚力文化的营收结构我们发现，如果只靠重组时候作为主业的单机游戏发行业务，其实根本无力完成业绩承诺。公司完成业绩承诺的关键在于异军突起的广告推广业务。（1）广告代投放业务毛利率巨幅波动聚力文化的广告业务主要包括广告分发和广告代投放两种模式，其中广告分发业务毛利率相对较高约为 38%，广告代投放业务毛利率相对较低约为 5%。2017年公司的广告代投放业务规模迅猛增长，因此广告业务总体毛利率下降。我们可以观察其2017年及2016年广告代投放业务毛利率的变化，其毛利率波动巨大，仅仅一年时间就从2.2%变为4.78%。

美生元收购实际控制人控制的上述子公司导致报告期净利润增加情况如下 ：简而言之，在美生元成立后的2013年和2014年，不管是营收还是利润，相关子公司占合并营业收入和净利润的比例都在80%到100%之间，也就是说相关子公司根本就不是什么“壳公司”，而是美生元真正的经营主体。

2近况堪忧事实上，业内普遍认为，第三季度的交付数据对于蔚来非常重要。今年8月，李斌在内部信中指出，“从今年开始，我们真正进入到了资格赛阶段。不会有速胜，不会有奇迹，我们的征途是泥泞赛道上的马拉松。”仅仅不到一个月，蔚来汽车的“泥泞马拉松”就真的来了。

在国有大型银行股改上市的成功示范下，中国银行业金融机构纷纷开启了在内地和香港上市的热潮。据今年6月中国银行业协会发布的《中国上市银行分析报告2019》显示，截至目前，中国上市银行数量已经达到48家，其中，4家是全球系统重要性银行，9家是全球500强企业。根据年报披露数据，2018年47家上市银行资产规模达179万亿元，占商业银行总资产规模的比例超过85%；实现净利润1.63万亿元，占商业银行净利润的比例达89.07%。上市银行已成为中国银行业的代表和中流砥柱，其在战略转型、发展模式、经营管理、业务创新等领域的探索已经成为中国银行业发展、改革、转型的“风向标”。

乐福地的业绩完成情况 资料来源：Wind在剩余的3.66亿元的业绩补偿款中，刘华山和王敏占约1.87亿元，目前刘华山以其所持有的1.96亿元的债权作为还款保障，其中0.81亿元已提供相应的技术作为质押，另外1.15亿元已出具还款方案，拟于2020年底前偿还；新疆海捷康健股权投资合伙企业（有限合伙）、周俊丽、汤朝阳、张海定、黄顺枝、张成、付娟、张伶伶、涂文利等9名乐福地原股东则需要偿还近1.79亿元，该债权未作承诺也未进行偿还，千山药机已提起诉讼，去年底法院已查封冻结价值近2787万元的资产。对于没有财产保障的应收业绩补偿款3.38亿元，千山药机同样以帐龄已达一年、预计未来很可能无法收回的理由作出全额计提。

消息一出，蔚来汽车当日股价迅速暴跌超过20%，电话财报会议被取消。10月2日，蔚来股价最低时达到1.19美元。按照美股的规定，股价连续30个交易日不足1美元就会被发退市警告；如果超过90天内无法扭转，就有可能被强制退市。与此同时，部分美股分析师对蔚来也持看空态度。伯恩斯坦在二季度财报公开之后认为，蔚来的现金可能在数周之内耗尽，并将蔚来的目标股价从1.7美元/股下调至0.9美元/股。