米汁视频网在线看

根据全国投资项目在线审批监管平台的数据，9月份上报的基建投资项目达到了6.2万亿，环比大增119%，是近年来的新高。从现金流的视角看，财政领域对基建的支持空间确实逼仄，但外部融资可能会有所改善。第八次金稳会提出的“强化政策性金融机构逆周期调节的力度”，我们猜测是要政策性金融机构配合专项债为基建项目提供配套的融资。

本期刊出的是对百亿私募凯丰投资总经理王东洋的专访。凯丰投资总经理王东洋凯丰投资作为国内知名百亿私募，成立于2012年，期货起家，2014年后，凯丰的能力圈逐步扩大至股票、债券、量化等领域，形成了以“宏观策略”为鲜明特征的投资风格。2019年凯丰投资的收益超过40%，位居百亿私募前列。

除此之外，有业内人士向记者总结了这几只产品存在的几大比较明显的特点，“一是预计这几只基金会发得比较快；二是规模可能会发得比较大；三是费率会比较低。”至于在具体的投资范围上，除了上述提到的参与CDR配售，上述业内人士还表示，“据我了解，它不能投货币基金；债券的话，可以投利率债和3A级别以上的信用债。”

和商业银行提供配套信贷受盈利、现金流等商业性的硬约束不同，政策性金融机构和地方政府更相似，背有宏观调控的政策任务，预算软约束，因此为基建项目提供配套融资的力度与积极性在政策的压力下会远胜商业银行。从9月份央行投放情况来看，PSL已经重新开始净投放。

事实上，从坊间的反映来看，减税降费是重要议题，但是，在国家飞速发展的过程中，政府也承担着巨大的公共服务系统建设责任，尽管政府支出进一步压缩，财政赤字有所扩大，但其约束性仍然存在。因此，降低因政务能力欠缺、思路不畅、体系不完善造成的制度摩擦成本，应该是当前降低企业成本的关键。

此外，2020年外资的流入速度可能会明显变弱。去年有MSCI、富时罗素等全球主要指数的资金流入A股，2020年相对较少，因此更多的机会来自于A股自身。风险偏好方面，2020年风险偏好较难急剧抬升，A股上涨主要依赖盈利增长而非估值抬升。资金层面，2020年微观层面的资金供需较紧张，市场结构性分化将进一步加剧，普涨行情难现，大概率为结构性行情。